定增市场生变 体现监管遏制投机套利决心

 加拿大基地     |      2021-09-25 16:12
本文摘要:股市就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 每经评论员 李蕾(金麒麟分析师) 再融资新规自今年2月实施以来有数5个多月时间,但近日多家公司对其定减预案中的定价方式、资金用途和限售期等内容做出调整,还有一些公司的预案仍然明确提出引进战略投资者。这些变化引起市场普遍注目,要告诉这几个月以来不受新规影响,A股公司以定减热情高涨,以定减市场持续转好。 数据表明,今年以来A股公司定增的实际募资总额多达3500亿元,是去年同期的两倍。

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股市就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!   每经评论员 李蕾(金麒麟分析师)  再融资新规自今年2月实施以来有数5个多月时间,但近日多家公司对其定减预案中的定价方式、资金用途和限售期等内容做出调整,还有一些公司的预案仍然明确提出引进战略投资者。这些变化引起市场普遍注目,要告诉这几个月以来不受新规影响,A股公司以定减热情高涨,以定减市场持续转好。

数据表明,今年以来A股公司定增的实际募资总额多达3500亿元,是去年同期的两倍。  笔者注意到,部分改动预案的公司此前是市场注目的焦点,例如医药公司凯莱英。

其今年公布以定减预案,白鱼募资总额不多达23.11亿元,所发售股份全部由低瓴资本股份。这则消息发布之后凯莱英股价一路向下。不过,近日凯莱英忽然抛了改头换面的定减修改预案,除了募资规模恒定,以定减对象、限售期、定价方式、定价基准日以及筹措资金用途等关键信息都再次发生了变化。

在改动后的定增预案中,低瓴资本仍然是登录唯一股份对象,变成“本次非公开发行的发售对象为不多达35名特定投资者”。  凯莱英的情况不是个例,7月14日晚药石科技也改动了定减预案,将单一发售对象改回不多达“35名特定投资者”,而对定价方式、瞄准期等的改动与凯莱英如出一辙。

22日晚欧菲光公布修订版以定减预案,此前发布的两大战略投资者已消失不知。26日晚奥翔药业发布公告称之为,此前的定减方案引进战转不符合监管拒绝,申请人退回原方案并新的申报。  这一系列操作者都是以公司强迫要求的形式经常出现的,但细想之下背后意义也很深远影响。

事实上,在当前市场整体流动性减少、逐步向好的背景下,以定减市场的这种变化也许才是体现了监管增加投机套利不道德、希望资金流向实业的态度和决意。  今年以来,突如其来的新冠肺炎疫情让不少中小企业陷于存活危机,在这个关键的时候监管层在2月中旬发售再融资新规,为市场抛三个“大礼包“:一是战略投资者可自由选择定价基准日;二是发行价可以从九折以定减变成八折以定减;三是瞄准期由36个月延长到18个月,从而唤起了定减市场的热情和活力。  不过,在定减小冷的背景下,不免有一些市场参与者借战投之名,行投机套利之鉴,因此对于战略投资者的身份确认至关重要。

今年3月,证监会又专门出有了一个《发售监管解说:关于上市公司非公开发行股票引进战略投资者有关事项的监管拒绝》,对战略投资者明确提出了还包括“长年持有人”“较小比例股份”“委派董事参予管理”“带给核心技术资源”等更加多明确拒绝。  也正是在涉及文件影响下,此前发布了定减方案的数十家公司争相宣告调整,引起市场对监管层态度的猜测,指出上述情况的经常出现,还是源自监管部门对引进战略投资者模式下的再融资业务的增强规范和约束力度。  这样的观点不无道理,但如果意味着把涉及规定看作是监管放宽以定减融资的信号,也并不全面。仔细阅读涉及文件,可以显现出监管对战转的拒绝是要名副其实,而不是通过身披“战略投资者”的外衣来投机套利,这样做到似乎并不合乎再融资新规发售的想法。

换回个角度来看,也是意图希望上市公司回头“瞄准18个月、询价以定减”的大路,而不是“引进战投、锁住价定减”的小路,通过这样的作法来防止一些市场参与者借道再融资政策红利展开套利。  客观来说,相比原本引进战转的锁住价定减,竞价以定减显著更加合乎市场规律。以定减新规的落地,也是要在公正公平的前提下,更有更加多市场资金流向实业,协助这些公司渡过难关的同时,增进资本市场更加有效地为实体经济供血。


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